但随着利率市场化和竞争主体增加，传统竞争模式受到极大挑战。

具体而言，在模糊市场主体对象与业务的不同类别、属性和责任中，出现了不讲基础门槛，不计生态环境，不顾行为后果，一哄而上、盲动跟风的现象。相当部分业务手段包括业务主体，几乎是在认识混杂、基础脆弱、制度缺失和监管空白的情况下起步的

对目前大部分体现小额、分散交易特征的客户和业务，商业银行几乎没有了独立营销的能力，需要依赖和借助第三方的拐杖才能完成。融资中连接不同主体对象的方式和手段，有了更多不确定性。信用风险溢价既有了新的内容和空间，又有了新的标准和要求，还面临新的挑战和考验。比如，前年兴起的钢贸企业担保公司业务，形式上虽然有物（钢材）和人的双重保障，看似很安全，但实际上由于主要满足商业银行的发展（增加派生存款）导向需求，平衡的是其绩效考评关系，行为过程和结果背离了信用风险溢价的初衷。与此同时，我国商业银行不良贷款率在一季度突破1%的社会心理预期底线后，即便加大了损失类贷款的核销力度，二、三季度仍在持续攀升。

尤其在互联网金融的搅局下，商业银行主要采取的是跟随策略，并以拼资源、拼垄断、不惜代价固守业务领域和对象，作为业务发展与生存的主要手段和主导方式。这就从理念和实践上，不自觉地压缩甚至禁锢了其业务创新的空间，商业银行处置和化解的行动变得麻木、迟钝，处置风险资产的弹性越来越差，缺乏分层性和分阶段机制，缺少必要的市场属性缓冲垫。监管过度的结果之一是，高成本的金融创新。

随着证监会、保监会和银监会的成立，中国金融业分业经营和分业监管的模式得以确立。从2004年开始的新一轮改革中，又从工、建、中三大行再次剥离不良资产合计超过1万亿元。四、金融业对外开放与金融安全 经济金融的全球化和一体化，使得金融安全受到越来越多的关注。无可置疑的是中国30年的改革开放时机和节奏把握得相当好，是全球一体化进程的最大受益者。

3.保险业的开放较早，但在市场准入上仍有诸多限制 2004年12月11日开始，中国根据加入世贸组织的承诺，全面放开保险业对外资的业务和地域限制，除了对寿险公司有外资比例不超过50%及设立条件限制外，对外资没有其他限制，非寿险公司则除了设立条件以外，没有其他限制，法定再保险比例降为5%。第五条，货币当局的稳定措施，不断地在防止危机和道德风险两方面权衡，非常困难。

中国第一家外资银行是香港南洋银行在深圳开设的分行，此后沿海区域先行开放，银行业开放不断推进。进一步扩大对外开放，使外资银行、证券和保险公司更协调地参与中国经济发展，不但是中国参与经济全球化的需要，也是维护金融稳定和安全的需要。最后，中国可获得一定的铸币税收益。如英镑、马克和日元早就是国际货币，但英国和德国的资本账户开放到20世纪80年代才基本完成，日本则更晚。

第四条，风险暴露以后，产生了巨大的不确定性，很多人没有估计到次贷危机会有这么大的冲击力。如果金融系统的效率得不到提高，那么整个中国经济都将受到非常严重的拖累，这是中国金融安全和稳定的最大威胁。证券市场功能的丧失，才是对国家金融安全真正的威胁。3.流动性基础设施，是指一整套制度安排和操作的规则，金融市场的基础设施和金融政策的操作主要包括：首先是各类市场交易系统，包括货币、债券、股票、期货、外汇、金融衍生品的交易系统是否高效安全;除了交易系统，还有：(1)支付清算系统和证券托管系统;(2)货币政策工具;(3)公共债务和外汇储备的管理;(4)反洗钱和信息系统。

其次，可以促使其他国家持有人民币，减轻中国外汇储备压力，从而减缓主要储备货币的不稳定性以及国际金融市场的动荡对我们的影响。如果我们用文章开头讲的计划经济和市场经济的五个特征来检验，我们可以清楚地看到，在产权清晰、政企分开、依法治国、经济激励、社会监督这五个方面，经过改革的国有商业银行都向市场经济的方向大大进步了。

如果用一种金融创新使不符合标准的人得到贷款，好像解决了问题，实际上造成了更大的金融风险，代价非常昂贵。正如我们前面所说，一个有效率的金融体系才是中国金融安全的最大保障，而这一成果的取得，在外部条件方面确实要感谢全球金融一体化的进程。

再加上分业监管本身就具有风险厌恶的特征，基本上不会批准银行、证券、保险三者交叉的新业务品种，这对金融机构的创新和金融市场的发展是不利的。与国际先进水平相比，中国金融市场还有很大不足。第二阶段：从加入世贸组织至今(2001年至今)。中国曾经有一段时间，即使是保险资金和社保基金这类亟待拓展投资渠道的机构投资者也不愿投资证券市场，反映了证券业的违规行为已严重影响了证券市场功能的正常发挥，并对其他领域的改革进程产生了负面影响。全世界的投资者为什么愿意持有某种货币并在某个市场投资，主要考虑的是安全、收益、市场的深度和流动性。如何使中国金融监管更加有效率是一个值得研究的问题。

就证券业而言，对国家金融安全最大的影响，在于证券公司大面积的违规经营，导致投资者对证券市场失去了信心。2.信息和公司治理的基础设施。

一般认为，有弹性的汇率制度是资本项目开放的前提条件，例如泰国在1997年亚洲金融危机之前，采取的是固定汇率制度和资本项目开放的政策，其结果是灾难性的。这里的宏观经济政策和货币政策，可以是一个非常复杂的组合，但是我更强调货币政策，比如说利率、汇率、货币供应量、金融市场，这些大的宏观变量要协调一致，才能够保持经济和金融的稳定。

发展中国家由于经济结构上存在缺陷，金融市场发展相对落后，在国际金融格局中处于弱势地位，普遍存在一些金融安全隐患。银行业开放是渐进、有序的。

这一阶段的开放主要是配合国民经济的发展和引进外资，开放措施带有试点特征，没有开放时间表。如果金融基础设施的水平低下，那么无论从国外引进的金融服务多么具有创新性，人们所能够得到的金融服务仍然是低效率的。所有这些不一致，实际上都可以归纳为两个方面：一方面，要防止危机的扩散，比如流动性紧缩导致利率大幅度上升，防止信贷紧缩和经济衰退。货币当局应该找到一个有效的方式，既能够防止危机的扩散，又防范道德风险，还能够最大效率地保证市场价格发现和市场出清的功能。

研究表明，绝大多数的外资银行进入，可提高本国银行业效率和本国货币当局的依法监管水平，但也有少数案例表明，大量外资银行收购合并本土银行，整个市场的竞争力不但没有提高，反而使外资银行获得高额垄断利润。这些都能够大大提高一国金融市场基础设施的稳定性，可以大幅度提高监管效率，对金融机构实施有效监管，确保金融系统更加稳固。

危机来临之后，英格兰银行、欧洲央行、美联储在对待危机的前后态度、表态，以及在救助的及时性、救助的方法方面有些不一致。渐进式的开放过程，可以为市场和机构适应环境留下足够的调整时间和空间。

但实际上，资本项目开放与有弹性的浮动汇率制度是相辅相成的关系，例如，俄罗斯已经实现了货币自由兑换，但仍对某些资本项目进行管制并实施有管理的汇率制度。国有商业银行的改革经历了艰难的探索，先是要办成专业银行，然后是成立政策性银行，把政策性业务剥离给政策性银行，要把国有银行办成真正的商业银行

三、资本项目开放和人民币可兑换 1.中国资本项目开放已面临国际竞争 资本项目开放的国际经验表明，资本管制不是长期可行的宏观经济政策措施。再次，有利于降低信息成本、交易成本和汇率风险，扩大对外贷款和投资，促进贸易发展。中国证券业并不缺少发展的资金，主要是缺少机制，缺少严格的公司治理和创新意识。货币当局应该找到一个有效的方式，既能够防止危机的扩散，又防范道德风险，还能够最大效率地保证市场价格发现和市场出清的功能。

这两者的权衡，是货币当局采取稳定措施中最困难的。再加上分业监管本身就具有风险厌恶的特征，基本上不会批准银行、证券、保险三者交叉的新业务品种，这对金融机构的创新和金融市场的发展是不利的。

(四)次贷危机的经验和教训 次贷危机威胁到金融安全，从次贷危机中我们能够学到的东西很多，主要有以下五条。2.信息和公司治理的基础设施。

外资银行已成为中国银行业体系的重要组成部分。外资保险公司与中资保险公司相比，更加注重依法经营、持续经营、创新经营、稳健经营，注重强化内部管理和培育企业文化。